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                企業過度投資與會計穩健』性——來◆自我國上市公司的實證分析
                發布時間:2010-1-21    瀏覽次數:3916    【打印此頁】  【關閉窗口】

                徐華新1 ,王少飛1 ,孫錚2

                1. 上海財經▅大學 會計學院,上海 2004332. 上海財經大學 會計與財務研究院,上海 200433

                 

                摘要:本文從會計信息有效契約觀角度,分析了企業過度投資對會計政策穩健性選擇的影響,實證結果表明,當企業面臨過度投資時,外部利益相關者會通過增加會計穩▼健性的需求提高公司治理效力,減少內部經理人的機會主義行為,然而這種治理機制在國有企業卻㊣會受到一定的限制。最後,文章結合外部制度環境分析發現,在較差的外部制度環境№中,通過剛性的約束機制實施治理的成本很高,當企業面臨過度投資時,穩健的會計就會作為一種有效的內部自我約束機制的隱性契@ 約,成為替代外部治理機制的最優選擇。

                關鍵詞:會計穩健性  過度投資  CScore  股權性質  制度環境

                 

                近年來,我國上市公司非效率投資問題▽嚴重,人們普遍認為資本市場上的信息不對稱和代理問題嚴重影響了企業的融資和投資行為(唐雪松等,2007),自利的經理人出於構建企業帝國、高在職消費等目的,容易進行不利於企業價值最大化的投資,既損害了公司〇的價值及股東、債權人等相關利益▲方的經濟利益,也影響了資源的優化配置,阻礙了經濟的●正常運行和發展。而目前,諸多的研究已表明,運行良〒好的金融市場以及相關的經濟制度能夠♀促進資本的配置,其中與資本市場緊密聯系的ξ 關鍵性制度,就是會計信息系統(Bushman and Smith,2001)。高質︼量的財務報告系統對於緩解公司的代理問◆題、降低外部投資者的信息不對稱問題等,具有至關重要的作用,在支撐資本市場長期繁榮和經濟高效運行》的眾多機制中,會計信息系統Ψ 發揮著基石性的作用。其中,穩健的會計信息,由於其具有低估資產▃、抑制公司高報傾向、以及提供其他信息的解╱讀基礎的作用,為約束股東或者經理人員機會主義∞行為提供了一種有效契約安排(Watts and Zimmerman,1986; LaFond and Watts,2008)。

                穩健會計政策的采用,一方面使得企業經理人面臨更高的違約風險,增強了其聲譽∴受損、報酬降低、被董事會解雇或公司被接管的可能性,增加了經理人實施機會主義行為的成本,減弱了股︽東與經理的委托代理沖突;另一方面,由於會計盈余中包括了因穩健而確認更多的損〓失,使得債權人或股東能夠更加及時∩獲知經理人經營決策中發生虧損的信息,減少信息不對稱程◣度,因而在∞存在無效投資時,債權人或股東能夠更ζ及時制止經理人由於過度投資所帶來的代理成本Watts,2003a,b; Ball et al., 2005

                然而一個重要→的問題在於,在我國轉型經濟社會中,企業的外部利益相關方是否※仍然有動機采※用穩健的會計信息,來抑制企業可⌒能的過度投資?而這種抑制作用又是否會受到來自企業內部和外部制度環境的約束?因此,本文結㊣ 合我國目前的制度背景,以期從會計穩健性的角度,研究其對企業過度投資的抑制作用。文章結構㊣ 如下安排,第一部分為理論分析與ξ研究假說,第二部分為↓研究設計與數據來源,第三部分為描述性統計與實證研究,第四部分為敏感☉性檢驗,第①五部分為結論。

                (文章詳細內容請參見附件)


                基金項目:國家社會科學基☉金課題(批準號08BJY021)、國家自然科學基金課題(批準號70473055)、教▓育部重點研究基地重大課題(批準號05JJD630027)、第四十三批中博士後科學基金資助項「目《金字塔結構※、治理機制與會計信息契約有用性》、上海財經大學“211”工程三期建設項目.

                 

                作者簡介:

                徐華新(1979-),男,上海財經大學會計學☆院,博士;

                王少飛(1977-),男,上海財經大學會計學院,博士後;

                孫錚(1957-),男,上海財經大學會計與財務研究院教授,博士生導師。



                 

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